美联储将在对抗通胀和促进经济增长之间面临艰难的平衡

华盛顿（美联社）——美联储可能会在几个月内保持其关键利率不变，因为它试图评估唐纳德·特朗普总统对经济的影响，一些经济学家说，即使白宫要求降息。

美联储在周三结束最新一次政策会议时几乎肯定会维持利率不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和其他美联储官员表示，他们希望看到这些关税（包括对所有从中国进口的商品征收145%的关税）对消费者价格和经济的影响。

美联储的谨慎可能会导致美联储和特朗普政府之间的更多冲突。周日，特朗普在接受电视采访时再次敦促美联储降息，并表示鲍威尔“只是不喜欢我，因为我认为他完全是一个僵硬的人。”由于目前通胀率离美联储2%的目标不远，特朗普和财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）认为，美联储可能会降低利率。美联储在2022年和2023年上调了利率，以对抗通胀。

不过，如果美联储降息，它可能会降低其他借贷成本，比如抵押贷款、汽车贷款和信用卡。

特朗普周日还表示，他不会解雇鲍威尔，因为鲍威尔的任期将于明年5月结束，届时他将能够任命一位新主席。然而，如果经济在未来几个月出现问题，特朗普可能会再次威胁要罢免鲍威尔。

美联储面临的一个大问题是关税将如何影响通胀。几乎所有的经济学家和美联储官员都预计会征收进口税，但不清楚关税的幅度和持续时间。关税通常会导致价格的一次性上涨，但不一定会导致持续的通货膨胀。然而，如果特朗普宣布进一步征收关税——就像他威胁要对制药、半导体和铜征收的那样——或者如果美国人担心通货膨胀会变得更糟，这可能会以更持久的方式推高价格。

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，这可能会让美联储在9月前保持观望。

“他们很难更快地降息，因为他们必须权衡，通胀影响是什么？”Bostjancic说。“这种情况是否会持续下去，并加剧通胀预期？”

经济学家和美联储正在密切关注通胀预期，这基本上是衡量消费者对通胀恶化程度的一个指标。更高的通胀预期可能会自我实现，因为如果美国人认为物价会上涨，他们就会采取措施推高成本，比如要求加薪。

目前，美国经济基本处于稳健状态，通货膨胀率已从2022年的峰值大幅下降。消费者正在以健康的速度支出，尽管其中一些可能反映了在关税之前购买汽车等商品。企业仍在稳步发展，失业率很低。

不过，有迹象表明，未来几个月通胀将进一步恶化。对制造业和服务业的调查显示，供应商的价格正在上涨。美联储达拉斯分行的一项调查发现，近55%的制造企业希望将关税上涨的影响转嫁给客户。

阿波罗集团（Apollo Group）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一封电子邮件中表示：“底线是，未来六个月通胀将显著上升。”

然而，关税也可能对经济造成严重影响，尤其是因为它们造成了不确定性。4月2日宣布的对其他约60个国家的巨额关税随后被推迟到7月9日，但可能会重新征收。商业调查显示，企业正在推迟投资决策，直到他们有更大的清晰度。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）表示，围绕贸易政策的不确定性让他“夜惊”。

“经济上的不确定性绝对令人窒息，” Sweet说。“不了解道路规则的企业，他们的本能反应是袖手旁观。这就是他们正在做的。”

但如果这种不确定性导致招聘延迟、经济放缓并推高失业率，美联储可能会迅速转向降息。经济学家说，经济急剧放缓最终可能会自行冷却通胀。

“如果你觉得经济真的在放缓，那么我认为这可能会优先于（通胀），因为通常委员会的思考方式是，这也会在一定程度上拖累通胀，”前美联储圣路易斯分行总裁、现任普渡大学商学院院长布拉德（Jim Bullard）表示。

今年3月，美联储暗示今年可能会降息两次。但从那以后，特朗普政府对鲍威尔征收的关税比美联储预期的要大、范围要广。

鲍威尔承认，关税可能既会减缓经济增长，又会推高物价，这将使美联储陷入困境。美联储通常会降息以刺激经济增长和就业，而加息则是为了给支出和通胀降温。鲍威尔暗示，如果这两个目标发生冲突，美联储官员将更加重视对通胀的担忧。

鲍威尔说：“没有价格稳定，我们就无法实现长期强劲的劳动力市场状况，使所有美国人受益。”